根据1995-2015年期间数据回归分析研究结果表明，油价、金价、美元和股价之间存在事实效应，并存在显著的交互作用。的确，我们发现油价受到股市、黄金和美元的显著影响。油价还受到石油期货价格和中国石油进口总量的影响。

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黄金价格受到石油、美元和股票市场变化的影响，但略微依赖于美国石油进口和违约溢价。美元汇率除了主要受美联储货币政策影响外，受油价、金价和股市价格的影响较大。

为了研究和描述金价和油价之间的关系，研究者通常用黄金/油价比率决定了一盎司黄金可以购买多少桶石油。从历史上看，黄金与石油的长期平均比率为16:1，通常在10到30之间。无论如何，一般意义上金价与油价是正相关的走势。

美元则受到美国CPI的负面影响。通过增加使用石油和黄金作为金融资产进行投机或对冲来解释所获得的结果，这加强了所有市场之间的直接和间接联系，从而证实了这些市场的表现相互依赖。这种相互依赖关系中需要考虑许多变量：不可否认，新的石油供应商、美国对外国石油的依赖程度降低、当前中国经济放缓、新兴市场的持续挣扎以及世界经济走软的趋势，再加上当前的战略和地缘政治事件，都将推动这些挑战在未来十年对原油、黄金和美元的影响。

最近一年金价走势

根据人们认知，美元与黄金呈负相关关系，但是自2018年10月以来，黄金价格与美元指数却出现双双走强的局面，在过去一年里，美元以某种缓慢的方式上涨，而金价上涨幅度边际300至600美元/盎司，目前点位在1900美元/盎司附近；6月23日美市尾盘，现货黄金收报1920.44美元/盎司，上升6.58美元或0.34%，日内最高触及1937.46美元/盎司，最低触及1910.04美元/盎司。黄金价格小幅走高，此前连续三天下跌。在欧洲央行一连串加息后，黄金最活跃合约的结算价跌至三个月来最低水平。美元指数受到全球避险情绪的支撑，令黄金对海外投资者的吸引力下降。

最近一周金价走势

最近一周贵金属方面现货白银上涨0.5%，至每盎司22.34美元，创下2022年10月以来最大单周跌幅。铂金下跌0.6%，报917.34美元，创下2022年8月以来最差周度表现。

长期以来，美元走势通常用美元指数（6国欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎货币篮子挂钩美元，不包括全部亚洲等主要经济体的货币）事实上代表性不足，且美QE放水的长期影响，美元与黄金所谓负相关关系逐渐被打破，目前看来黄金的避险需求使其可能脱离美元的影响，逐渐走出独立行情，换句话，黄金在等待价格向上突破的临界点/时间点，避险需求被放大，中长期的金价不再锚定美元指数，不存在所谓对美元指数的真假突破问题。

整体而言，金饰需求和工业需求整体波动不大，两者合计占比约为50-60%，决定了黄金的总需求水平和黄金价格的中枢水平。短期来看，投资需求波动较大，决定黄金短期价格，长期来看，官方储备需求是长期黄金需求上涨的主要推动力，决定黄金长期价格走势。从2009年起，全球央行从黄金净卖出转为黄金净买入，当前各国央行持有美元外汇储备的收益降低、风险提高，各国开始战略性增持黄金，2018年及2019年，全球央行购金规模年均达到650吨左右。即便短期看，美元仍然是所谓避险工具，投资美元可以规避各国货币贬值风险，但黄金是世界公认硬通货，主要作为国际支付的准备金，由于黄金储备量与各国外债偿付能力、货币公信力高度相关。随着美元的国际公信力受到QE或反向、美政府债务上限及逃废国际义务的频繁冲击，美元公信力确定性以及避险功能的不确定性，导致黄金回归甚至金本位的概率都有所上升。

美元处于历史最高点，黄金价格也在上涨，这种异常现象背后意味着什么？

《石油、黄金、美元和股票市场相互依存关系研究》作者 Mongi Arfaoui, Aymen Ben Rejeb 2017年10月发表于欧洲管理与商业经济杂志(ISSN: 2444 - 8494)